Tốc độ phục hồi và khả năng chịu đựng của thị trường chứng khoán Phố Wall Hoa Kỳ trong quý đầu tiên năm nay thật đáng kinh ngạc. Nó đã đi từ một khởi đầu không ổn định đến một đợt tăng vọt mạnh mẽ, liên tục vượt qua mức kháng cự tương đối. Chỉ số S&P 500, phản ánh thị trường rộng lớn hơn, đã đạt mức cao kỷ lục cả về giá đóng cửa và giao dịch trong ngày trong quý đầu tiên của năm nay. Chỉ số công nghiệp trung bình Dow Jones cũng lập kỷ lục mới vào cuối quý, cho thấy xu hướng mạnh mẽ của các cổ phiếu blue-chip Mỹ.

Được thúc đẩy bởi cơn sốt trí tuệ nhân tạo, cổ phiếu công nghệ một lần nữa dẫn đầu mức tăng. Miễn là các công ty có liên quan đến trí tuệ nhân tạo, họ sẽ được hưởng lợi ở một mức độ nào đó. Tuy nhiên, một số người bạn xung quanh tôi hiện đang dần bắt đầu lo lắng về việc định giá những cổ phiếu công nghệ này, và một số cũng đã quyết định chốt lời trước cuối quý.

Trong khi đợt phục hồi do cổ phiếu vốn hóa lớn dẫn đầu vẫn tiếp tục, liệu có cơ hội nào để cổ phiếu vốn hóa nhỏ đảo chiều trong năm nay không?

Hiệu quả hoạt động của các cổ phiếu vốn hóa nhỏ của Hoa Kỳ là tồi tệ nhất trong khoảng 20 năm qua. Ở thời điểm lãi suất cao, cổ phiếu công nghệ lớn tiếp tục được nhà đầu tư săn đón, chỉ có cổ phiếu vốn hóa nhỏ bị lãi suất cao kéo xuống.

Kể từ đầu năm 2020, Chỉ số Russell 2000, phản ánh các cổ phiếu vốn hóa nhỏ, chỉ tăng khoảng 24%, thấp hơn nhiều so với mức tăng 60% của Chỉ số S&P 500.

Trong những năm gần đây, một lượng tiền lớn đã đổ vào "Big Seven" (bao gồm: Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta Platforms và Tesla) và các cổ phiếu trí tuệ nhân tạo khác, khiến các nhà đầu tư gần như hãy quên đi những ngày huy hoàng của thị trường chứng khoán. Trên thực tế, các cổ phiếu vốn hóa nhỏ đã liên tục vượt trội so với các cổ phiếu vốn hóa trung bình và lớn kể từ năm 1925, theo Furey Research.

Kể từ đầu năm 2020, Chỉ số Russell 2000, phản ánh các cổ phiếu vốn hóa nhỏ, chỉ tăng khoảng 24%, thấp hơn nhiều so với mức tăng 60% của Chỉ số S&P 500. (Bloomberg)

Do đó, chênh lệch giá giữa Chỉ số Russell 2000 và Chỉ số S&P 500 đã được nới rộng một cách bất thường trong những năm gần đây. Có thể thấy, các cổ phiếu vốn hóa nhỏ với bảng cân đối kế toán tương đối yếu đã bị ảnh hưởng nhanh chóng và trực tiếp bởi lạm phát cao và chi phí đi vay tăng mạnh.

Theo dữ liệu từ công ty phân tích thị trường LSEG, lợi nhuận của các công ty chỉ số Russell 2000 tính đến quý 4 năm ngoái đã giảm 17,6% so với cùng kỳ năm ngoái và khoảng 30% trong số đó vẫn thua lỗ . Để so sánh, thu nhập của S&P 500 tăng khoảng 4%, mặc dù phần lớn trong số đó là do Big Seven thúc đẩy.

Phi điểu & Quái thú

Tuy nhiên, lãi suất dự kiến ​​sẽ giảm dần vào cuối năm nay và lợi nhuận của các cổ phiếu vốn hóa nhỏ dự kiến ​​sẽ được cải thiện. Mặc dù Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ Powell cho biết vào tuần trước rằng ông sẽ giữ nguyên lãi suất cho đến thời điểm hiện tại, nhưng ông vẫn muốn cắt giảm lãi suất 3/4 điểm phần trăm trong năm nay. Bình luận của ông cũng đẩy chỉ số Russell 2000 tăng hơn 1 điểm phần trăm trong ngày so với S&P.

Các công ty vốn hóa nhỏ có thể được hưởng lợi từ việc quay trở lại hoạt động sản xuất ở Hoa Kỳ

Ngoài ra, các yếu tố cơ bản của các công ty vốn hóa nhỏ có thể được hưởng lợi từ việc quay trở lại hoạt động sản xuất ở Hoa Kỳ trong những ngày tới. Sự thay đổi này được thúc đẩy bởi những rủi ro địa chính trị, lợi thế về chi phí ngày càng suy yếu và các gói kích thích tài chính như Đạo luật Chip của Hoa Kỳ và Đạo luật Giảm lạm phát.

Jill Carey Hall, chiến lược gia cổ phiếu Hoa Kỳ của Bank of America và người đứng đầu chiến lược vốn hóa vừa và nhỏ của Hoa Kỳ, đã nói với giới truyền thông vào đầu năm nay rằng mức định giá thấp hiện tại của các cổ phiếu vốn hóa nhỏ cho thấy lợi nhuận tốt trong tương lai. Các cổ phiếu vốn hóa nhỏ trước đây được giao dịch trong phạm vi hợp lý của S&P 500. Các cổ phiếu vốn hóa lớn gần đây đã tăng vọt và nhìn lại, các cổ phiếu vốn hóa nhỏ hiện đang giao dịch ở mức chiết khấu gần kỷ lục.

Hall cũng cho biết: "Lần duy nhất thị trường chứng khoán chứng kiến ​​tỷ lệ giá trên thu nhập tương đối rẻ như vậy là vào năm 1999 và 2000, khi đó các cổ phiếu vốn hóa nhỏ đã có một thập kỷ bùng nổ."

Trong khi uống trà với một người bạn trong ngành tài chính vào cuối tuần qua, anh ấy nói rằng các cổ phiếu vốn hóa nhỏ của Mỹ hiện đang giao dịch dưới mức trung bình ít nhất 20%, trong khi các cổ phiếu vốn hóa lớn đang giao dịch cao hơn mức trung bình từ 10% đến 20%. Khoảng cách giữa cổ phiếu vốn hóa nhỏ và cổ phiếu vốn hóa lớn hiếm khi rộng đến thế. Và kinh nghiệm trong quá khứ cũng cho thấy nếu thị trường chứng khoán đảo chiều thì thực tế sẽ khá gay gắt.

Tuy nhiên, tác giả cho rằng có lẽ thị trường sẽ phải đợi cho đến khi các hoạt động M&A, phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO), v.v. của thị trường trở nên sôi động và thịnh vượng trở lại thì các cổ phiếu vốn hóa nhỏ mới có thể thực sự cất cánh. Suy cho cùng, để các cổ phiếu vốn hóa nhỏ trở nên nổi bật, các nhà đầu tư cần phải tham lam và mạo hiểm hơn một chút.

具体来看，亚太零售行业每笔欺诈交易的平均损失为交易价值的3.07倍，这包括费用和支付的利息，以及更换丢失、被盗商品的成本。

尽管美国于星期五（5月3日）发布的非农就业数据比市场预测低，上个月仅增加17万5000个工作机会，低于经济师预测的24万3000个，金价并没有因此得到多大提振。

Phi điểu & Quái thú

根据苹果公司的宣布，它的董事会已授权进行总额达1100亿美元（约1484亿新元）的股票回购，数额要比去年的900亿美元还要多出22％。

不同的是，巴菲特的老朋友、商业伙伴、公司副董事长芒格（Charlie Munger）不在身边。芒格去年11月底去世，享年99岁。

但对机器学习发展起到关键作用的非美国公司表现却一直落后，特别是一大批对人工智能供应链至关重要的亚洲公司还没受到足够关注，它们日益成为不可忽视的潜力股。